嵘泰工业向前五大客户销售额占当期营收比例的85.61%、85.32%和85.04%
2020-10-10 13:55:05 点击：
“ 招股书披露，报告期（2017~2019年），嵘泰工业向前五大客户销售额占当期营收比例的85 61%、85 32%和85 04%，显示出公司具有极高的客户 ”
招股书披露，报告期（2017~2019年），嵘泰工业向前五大客户销售额占当期营收比例的85.61%、85.32%和85.04%，显示出公司具有极高的客户集中度。理论上，大客户高度集中在企业发展初期是有利于企业收入的稳定，但随着时间推移，这也会从有利的一面向不利的一面转换，即客户的高度集中在后期可能成为企业发展的障碍，不仅营收多少会被大客户所左右，且还可能因关联交易而数据造假，对于这一点，恰恰在嵘泰工业身上有所体现。
2019年，嵘泰工业营业收入录得99087.22万元，除了境外销售收入27870.95万元之外，核算其境内收增值税，推算出其销项税额大约有9792.24万元，因此从整体看，嵘泰工业2019年含税营业收入达到了108879.46万元。理论上，这一规模的含税收入必然在其财务报表当中有相同规模的现金流量或者应收款项等数据与之相对应，形成合理的勾稽关系。
合并现金流量表显示，2019年公司“销售商品、提供劳务收到的现金”有74785.42万元，在冲抵预收款项增加额36.70万元所对应的现金流量后，与108879.46万元含税营收勾稽，有34130.74万元的含税收入没有获得现金流入。理论上，公司必然有相同规模的债权增长才合理。
可让人感到疑惑的是，公司合并资产负债表当中，2019年年末有应收票据1768.65万元、应收账款31027.22万元，此外还有2799.30万元的应收款项融资和1633.01万元坏账准备，综合起来的应款项款原值大约有37228.18万元，对比上一年年末27002.99万元应收款项原值，新增了10225.19万元而已，这一结果与理论上的34130.74万元新增债权相差了23905.55万元。
或许公司还存在一些诸如票据背书、应收账款贴现等因素影响，但对此，招股书并没有详细的信息披露，如此情况下，就让人难以排除这23905.55万元数据缺口很可能是虚增营收的结果。
同样的方法分析嵘泰工业的2018年度收入数据，可发现数据差距更为明显。2018年，嵘泰工业的营业收入有88014.37万元，其中境外销售收入有19490.10万元，核算增值税率影响后，其全年含税营业收入为99206.67万元。
同期，公司“销售商品、提供劳务收到的现金”为55399.23万元，即便加上预收款项减少额99.94万元所对应的现金流量，也仅相当于有55499.17万元的含税营业收入收到现金，还有43707.50万元营收未获得现金流入，需要形成新增债权。
然而，2018年年末的应收账款及其坏账准备、应收票据综合起来只有27002.99万元，相比2017年年末相同项目合计金额仅增加了6318.18万元，与理论上应该增加的43707.50万元债权相差甚远，两者相差37389.32万元，即有近3.7亿元营收存在虚增的可能。
虽然陷于招股书披露信息有限，还很难断定嵘泰工业一定是营收数据在造假，但基于上述合理分析，公司近两年累计出现超过5亿元的差异还是值得注意的，需要企业做出合理解释，否则一旦上市后就可能成为潜在风险。
很多时候，因企业将收到的票据用于背书支付采购款项，从而导致营业收入与应收款项之间出现一定的数据差异，为避免误判，对嵘泰工业报告期内采购情况也做了分析，然而结果依然不乐观。
2019年，嵘泰工业向前五大供应商的采购金额为18387.48万元，占当期采购总额的51.34%，由此可合理测算出2019年采购总额有35815.11万元，考虑到当年大约有4924.58万元的进项税额，则其含税采购总额达到了40739.69万元。跟这个采购规模相关的是，2019年“购买商品、接受劳务支付的现金”为27101.42万元，预付款项减少了274.68万元，合计用于采购的现金流出了27376.10万元。两者勾稽，有13363.60万元含税采购没有付现，需要形成相应金额的债务。
然而，嵘泰工业2019年年末的应付票据有2815.20万元、应付账款有17839.21万元，合计金额与上一年年末的应付票据2567.92万元及应付账款15266.80万元的合计金额对比，仅增长了2819.69万元。显然，这一结果与理论上的13363.60万元新增债务相差了10543.91万元，即公司有1亿元含税采购额不知是通过什么来支付的。
即便我们假设这是通过票据背书支付出现的结果，可将10543.91万元与同一年度营业收入中不能合理解释的23905.55万元对比，则很容易发现两者之间差额仍存在上亿元。
类似情况同样发生在2018年。当年嵘泰工业的含税采购总额达到了44576.86万元，同期“购买商品、接受劳务支付的现金”加上预付款项减少额所对应的现金流量只有13888.98万元，应付款项新增203.13万元。综合起来，仍有30484.75万元的含税采购额缺少支付手段，这与同一年度缺少财务数据支持的含税营业收入37389.32万元相比，相差了6900多万元。
