在震荡行情中量化对冲基金的优势表露无遗
2020-10-12 10:53:26 点击：

“ 　　小王是个新手股民，在最近震荡市中，他学会了一个新招，叫做T，指的是做差价，通过低买高卖，把炒股成本价降下来。根据做T时间不同，可 ”

　　小王是个新手股民，在最近震荡市中，他学会了一个新招，叫“做T”，指的是做差价，通过低买高卖，把炒股成本价降下来。根据做T时间不同，可以分为T+0、T+1、T+2、T+N，意思就是可以当天完成一买一卖或一卖一买的交易；或者用更长时间来完成这一买一卖或一卖一买的这个过程。

　　但在目前的震荡市中，小王这样做T的投资者并没有赚到钱。一般的震荡市里，部分股票会同频率高低起伏波动，但在今年结构性市场行情中，医药、芯片等部分股票单边上涨，周期股、能源股等出现明显单边回调。

　　分析师宫曼琳认为，从选择个股层面，这种结构性叠加单边个股的行情，带来很大“做T”难度。一旦选择单边上涨的医药股“做T”，很容易半途被“踢”飞，赚不到钱；反之，则容易被单边下跌的传媒股“套牢”。

　　与小王不同，小李风险承受能力较高，看不上这种短期做差价得来的“蚊子肉”。“这种市场可能做空都不赚钱。”在这样的震荡市中，投资者究竟该怎么办？

　　宫曼琳认为，在震荡市里，市场中性策略相对有效，这种投资策略指同时持有同样或相近市值的“多头”和“空头”股票组合，通过持仓中“多头”部分相对“空头”部分的超额收益来获利，抛开相对业绩排名，以追求绝对收益为目标。通常来说，国内中性策略基金一般有“两手”，左手采用“机器人”理财的量化投资策略做多，右手辅以股指期货做空、对冲市场下跌风险。

　　例如，做多股票多头、做空股指期货，结果多头涨了5%，股指涨了3%，这时对冲收益是2%，即要减掉股指；又如，若股票多头跌了1%，股指跌了3%的情况下，聪明的量化对冲基金仍能得到2%，前提是买对了股指期货的“方向”，就仍可获得正收益。

　　量化投资本质上是用机器人理财，通过计算机和数据运算，捕捉人眼看不见或不屑持有的“蚊子肉”收益并积少成多的一种“投机”策略。其投资逻辑在于，从海量历史数据中寻找能带来超额收益的多种“大概率”事件，并严格按照这些策略构建的数量化模型来投资。