白酒狂欢真相：三季度重仓五粮液基金接近翻倍，酒鬼酒业绩“放卫星”
2021-01-07 11:24:00 点击：
“ 2020年底，市场监管总局刚刚表示，要在即将到来的双节期间对名优白酒进行价格监管；2021年初，深交所又向提前透露去年业绩的五粮液（000858 ”
2020年底，市场监管总局刚刚表示，要在即将到来的双节期间对名优白酒进行价格监管；2021年初，深交所又向提前透露去年业绩的五粮液（000858.SZ）和对今年业绩“放卫星”的酒鬼酒（000799.SZ）下发关注函，要求说明是否违规影响股价波动。
但是，这都不能阻挡白酒股股价的垂直起飞。
1月5日，新年的第二个交易日，白酒股延续暴涨行情，股价接连创新高。其中，贵州茅台（600519.SH）上涨3.13%，市值一天增加785亿元；五粮液上涨7.36%，市值来到1.24万亿；泸州老窖（000568.SZ）、洋河股份（600809.SH）和山西汾酒（600809.SH）涨幅分别达到了7.25%、6.77%和3.22%；今世缘（603369.SH）、水井坊（600779.SH）和迎驾贡酒（603198.SH）等二三线白酒企业则纷纷涨停。
实际上，白酒股这场集体狂欢，已经持续多时。仅从2020年年初至今，一年时间，酒鬼酒涨幅400%、山西汾酒涨幅332%、泸州老窖涨幅202%、五粮液涨幅144%、洋河股份涨幅145%，即便是市值基数巨大的贵州茅台，涨幅也达到了76%。
市场普遍认为，在基金规模不断扩大、大资金愈发主导市场的背景下，机构正抱团流入业绩出色、景气度高的行业，以白酒为代表的消费股和以新能源为代表的科技股，则是个中翘楚。
一位私募投资人表示，从头年三季报到来年一季报，是一年中最长的业绩真空期，经营和动销数据向好、确定性更高的标的，就更加容易吸引大资金围观。其中，茅台作为白酒行业风向标，只要其售价坚挺，很大程度就能代表整个白酒行业的景气程度。
白酒股最近一次被认为即将“刹车”是在去年12月23日，当天，茅台股价在盘中创新高后下跌，最终以2.09%的跌幅收盘，众多分析师发出“警惕抱团瓦解”的呐喊；随着几个交易日后股价继续走高，白酒板块景气度向好的乐观情绪又瞬间恢复。
再靓丽的业绩也需要对应适当的估值。白酒股的狂欢究竟是不是泡沫，也许只能见仁见智，但一路高涨的背后，则是多股势力交织叠加的集体推动。
资金抱团，重仓白酒
资金抱团助推股价短期暴涨，已是被市场普遍接受的观点，而白酒则是其中最典型的板块之一。
浙商证券研报认为，复盘 2019 年以来，结构性牛市的特征显现，市场经历了数次抱团。具体来看，2019 年1月至4 月抱团猪肉股，6月至7月抱团消费股，7月至9月抱团科技股，12月至 2020年2月再次抱团科技股，而到2020年4月至7月则再次抱团消费股。从2020年10月以来，市场开始集中抱团新能源和白酒股。
浙商证券总结到，首先，抱团的持续时间往往在 2-3个月左右；其次，行业景气度是品种选择的核心驱动力。去年10 月以来，货币政策正常化，资金抱团特征进一步显现，对电动车、光伏和白酒而言，销量数据等景气度不断被验证是主要驱动因素。
作者根据choice数据整理发现，规模不断扩大、日益拥有定价权的基金正在成为主导，机构是否集中提供增量资金，与股价高度相关。
根据choice数据基金持股统计，2020年三季度（单季度基金只公布自己的前十大重仓股），重仓持有贵州茅台的基金由2019年三季度的1377家上涨到1453家，基金总持有数由6039万股上涨到6846万股，基金持股占流通股（含锁定股）比例由4.81%上涨到了5.46%。期间，贵州茅台股价涨幅45%。
同期，重仓五粮液的基金由657家上涨到1103家，总持股数由2.93亿股上涨到3.78亿股，持股比例由7.72%上涨到9.94%，期间股价涨幅70%；重仓泸州老窖基金由227家上涨到303家，持股数由2.11亿股上涨到2.40亿股，持股比例由14.44%上涨到16.4%，期间股价涨幅69%。
其他名酒中，重仓山西汾酒的基金由2019年三季度的120家增长到2020年三季度的173家；重仓古井贡酒的基金由43家上涨到83家。两家公司基金持股占比都在10%左右，期间股价分别上涨了157%和90%。
同样也有反例。口子窖从去年3月白酒板块触底反弹以来，股价涨幅也超过100%，但在2019年9月至2020年9月期间，其股价反而下跌了7%。这背后是机构的撤离——期间，口子窖基金重仓数由62家下滑到19家，重仓基金持股比例由7.62%下滑到5.98%。
而在最近时段，根据东吴证券研报，上周五（1月1日）偏股混合型基金和股票型基金仓位分别为83.0%和87.5%，而一周多前这两个数值还分别为81.6%和87.1% 。其认为，过去一周公募基金抱团加强，而行业偏向中始终包含消费。
一位私募投资人表示，随着更加专业的机构投资者增加，A股市场的有效性越来越强，一旦行业和公司的发展逻辑通顺，以机构为首的资金就会立即涌入，白酒即是典型，而逻辑有瑕疵的公司，已经无人问津；但另一方面，股价对于基本面的演绎，仍然是暴涨暴跌，即便是机构，也很难说已经从趋势投机者成为了真正的价值投资者。